原创抛出150亿巨额定增,蓝思科技“吃相太寝陋”?

原标题:抛出150亿巨额定增,蓝思科技“吃相太寝陋”?

蓝思科技的上市让周群飞一度成为中国女首富,这位女首富一手打造的“玻璃帝国”自上市以来便异国停下过融资的脚步,五年融资三次超90亿,此次更是推出“巨无霸”定增150亿。然而在巨额频频的融资下,公司收好却并不出多,过于倚赖第一大客户一向是蓝思科技的掣肘,而且在折叠屏出尽风头,大有引领下一代手机屏幕浪潮之际,蓝思科技却外现出了郑重看法。

4月11日,蓝思科技发布《非公开发走股票预案》,制定增募资不超过150亿元。 公告表现,蓝思科技拟向不超过35名特定对象,发走股票数目不超过13亿股,召募资金12.8亿将用于公司长沙(二)园智能穿戴和触控功能面板建设、42.5亿用于车载玻璃及大尺寸功能面板建设、53.8亿用于3D触控功能面板和生产配套设施建设项现在,20.9亿用于工业互联网产业行使项现在,20亿用于补充起伏资金。

自蓝思科技抛出150亿元“巨无霸”定增方案以来,多空两边便持有分歧偏见。多方认为,随着5G商用赓续推进以及换机潮的到来,蓝思科技后续业绩增量空间重大,定增是为了扩大产能和巩固领先上风;空方则外示,现在受全球疫情冲击影响,苹果产业链以及特斯拉产业链均存在很大的不确定性,盲现在膨胀会导致固定资产激增,一旦业绩无法充睁开释,则难以冲抵巨额的资产减值亏损。

二级市场上,蓝思科技今日股价跌停,空方占有上风。自2015年上市以来,蓝思科技已经经过3轮融资,融资总额超90亿,伪这样次定增成功,那么蓝思科技的融资总额或将超240亿。而与巨额频频的融资形成显明对比的是4年累计分红仅有16.48亿。

这样看来,“缺钱”一向是笼罩在蓝思科技头上的乌云。

5年3轮融资超90亿

2015年3月18日,蓝思科技以22.99元/股的价格首发6736万股,召募了15.49亿元资金,用于中幼尺寸触控功能玻璃面板技改项现在和大尺寸触控功能玻璃面板建设项现在。

上市之后,蓝思科技股价一直爆涨,从22.99元/股发走价上涨到6月2日最高151.59元/股(除权价),不到三个月涨幅超500%。股价一直飙涨缘于蓝思科技自身的经营能力不俗。2012年-2014年,蓝思科技别离实现营收111.63亿元、133.52亿元和144.97亿元;实现净收好19.96亿元、24.44亿元和11.77亿元。

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就在股价暴涨,上市还未满3个月之际,蓝思科技便抛出了一份60亿的增发方案:2015年6月2日,公告称,公司向5名特定对象非公开发走不超过1亿股,募资总额不超过60.26亿元。其中,34.02亿元用于蓝宝石生产及智能终端行使项现在,16.24亿元用于3D弯面玻璃生产项现在,10亿元用于补充起伏资金。

原料表现,IPO募资15.5亿元时,周群飞和外子郑俊龙对蓝思科技的持股比例,由99.09%降低到了89.17%。而本次募资60亿元,两人的持股比例,则会从89.17%降低至77.64%。

定增方案一经推出,市场质疑之声四首。投资者纷纷用脚投票,第二日股价大跌9.45%。

九个月之后,2016年4月20日定增方案确定,蓝思科技实际发走价格为58.84元/股,实际发走数目5384.09万股,实际募资金额31.12亿元。参与定增的三家机构别离为鹏华资产管理、坦然大华基金、财通基金。

2015年,蓝思科技以前的净收好为15.43亿,可是到了2016年,业绩就“变脸”了,净收好12.04亿,同比降低21.98%。股价也从最高点跌到60元,跌幅超过50%。

而过于倚赖第一大客户是造成蓝思科技业绩震动幅度大的主要因为。2015年及2016年,公司对前五大客户的出售金额占年度出售总额的比例别离为84.11%和77.81%,其中2016年第一大客户的出售额达到57.1亿元,占到年度出售总额的37.48%。而按照国信证券的研报,从2012年到2016年,蓝思科技的第一大客户均是苹果。

对于蓝思科技而言,自身的造血能力不能,便只有从二级市场融资来已足本身的发展,在2016年刚完善定增,公司便在2017年着手可转债融资了。2017年12月5日晚间,蓝思科技发布公告正式启动可转债发走,发走面值总额48亿元,召募资金将用于消耗电子产品外面防护玻璃建设项现在和视窗防护玻璃建设项现在。

在蓝思转债上市初期,转股价是24.18元,但股价大幅下跌,短期转股无看。所以2018年6月26日,公司召开股东大会调矮转股价,没始末。2个月后的8月13日,再次召开股东大会始末了,行业动态从24.18元调矮到16.08元,但是股价照样跌跌不休,也许是想尽快让转债转股,蓝思科技再次下调转股价。2019年3月29日第三次召开股东大会,再次调矮转股价,从16.08元调矮到10.46元。

2019年下半年,蓝思科技股价走出矮迷区,最先大幅上涨,大幅超过转股价,持有可转债的投资者最先一连转股。2020年2月7日,蓝思转债停留交易,除了强赎片面,一切完善转股。将近48亿的可转债融资变成股权融资。

值得仔细的是,上市五年以来,蓝思科技累计3次融资超90亿,伪这样次150亿定增始末,那么蓝思科技累计融资达240亿,上市以来这样频频大额的融资在上市公司实属稀奇。而与频频大额融资相对的是左支右绌的分红,自2016-2019年四年蓝思科技累计分红16.48亿。

融资扩产“后遗症”,存货减值加大幅举债

蓝思科技3次90亿融资绝大片面用来扩产,此次拟150亿定增同样也是绝大片面用来扩产。扩产最直不悦目的表现便是固定资产周围的一直增进。2015岁暮,公司的固定资产108亿,2018岁暮,固定资产227亿,三年固定资产扩增超一倍。

产能大幅膨胀是把双刃剑,但如果产能扩大,产品供过于求,积压的产品会导致存货减值。而蓝思科技在2018年便遭遇6.72亿元存货减值亏损,这也是造成以前净收好大幅的主要因为。

除此之外,大幅扩产也造成蓝思科技资金链主要。蓝思科技在2016-2017年投建的四个项现在,除了定增和可转债召募的资金外,还有三十多亿的资金缺口必要自筹解决。

2017年和2018年是蓝思科技大幅举债的两年。2017年公司短期借款42亿,永远借款30亿元,搪塞债券37亿元,而货币资金仅为56亿元;2018年公司短期借款96亿,永远借款14亿元,搪塞债券39亿元,而货币资金仅为45亿元,不能以隐瞒短期借款;2019年半年报数据表现,短期借款110亿,货币资金仅为56亿元。

这样看来,蓝思科技急于定增补充起伏资金也就不难理解。

过于倚赖第一大客户

蓝思科技成立于2006年,最初只是玻璃屏幕的“代工者”,iPhone手机的成功,将蓝思科技推到了一个崭新的高度。2009年,蓝思的出售收好仅为8.9亿元,6年后,这个数字猛增至172亿元。苹果对蓝思科技专门信任,从第一代iPhone到最新的iPhone 6 plus,一向操纵蓝思科技的手机玻璃屏。 在苹果订单的加持之下,2015年3月18日,蓝思科技成功登陆创业板,因“苹果供答商”、“蓝宝石概念”等多个光环受到二级市场追捧,创首人周群飞也荣登胡润女富豪榜,成为中国新一届女首富。

行为苹果手机面板全球最大供答商之一,蓝思科技主生意业务务为视窗防护玻璃的研发、生产和出售。尽管近些年也在尝试向蓝宝石、详细陶瓷等新原料拓展,现在防护玻璃照样是公司收好的大头。2019年中报数据表现,防护玻璃收好95.8亿,占总营收85%。

行为蓝思科技的第一大客户,苹果的采购额一度占到了公司总出售额的一半以上;固然蓝思科技上市后全力往苹果化,但犹如终局并不清晰。

按照年报数据表现,2014-2018年蓝思科技前五大客户的出售额占比永远在75%以上,第一大客户出售占总营收比超过45%,除了2016年受苹果营收影响出售占比下滑。固然公司并未公布前五大客户详细名单,但是从产业链远大安详的配相符有关来看,蓝思科技的第一大客户很大能够照样是苹果公司。

蓝思科技会“兵败”折叠屏吗?

随着5G开启,手机后盖玻璃化有看成为大趋势,3D弯面玻璃最被看好,“双3D玻璃”成为了诸多高端旗舰机栽的主流配置。而蓝思科技是业内最早钻研3D玻璃的企业之一.

2015年,公司耗资16.24亿元投建3D 弯面玻璃生产项现在。项现在建成达产后,具备年产3D弯面玻璃2700万片的能力。其中,对3D弯面玻璃的投资有很大一片面就用在这些设备采购上。

原本想在3D玻璃的世界大干一场,但是更“炫”的折叠屏大有取代之势。2019年是折叠屏手机的商用元年,三星和华为纷纷发布自家的第一代折叠屏手机。

除折叠屏手机外,超薄软性玻璃异日还可用在各类可折叠设备上。在智能手机市场趋向饱和的情况下,若是能取得软性屏技术的突破,很能够会给消耗类电子产品带来新的发展前景。

然而在折叠屏的炎潮下,蓝思科技却迟迟异国行为,现在未进走大周围投资,并外示会郑重看待折叠屏。

折叠屏手机在当下确实在技术方面有待完善,但伪如折叠屏成为异日的主流,蓝思科技将会错失新的玻璃浪潮。


2020-04-19 17:17admin admin 点击